Jedna z největších letošních burzovních událostí s českými kořeny proběhne v Amsterdamu: zbrojařský koncern Czechoslovak Group (CSG) vstupuje na burzu. Společnost, kterou vlastní Michal Strnad, nabídne investorům 15 % akcií a usiluje o získání značného kapitálu na další rozšiřování byznysu.
CSG rychle rostla z tržeb 550 milionů eur v roce 2020 na čtyři miliardy eur v roce 2024, přičemž meziročně vykazovala dvouciferné tempo růstu; předloni stouply tržby o 131 %. Skupina pokračovala v akvizičním růstu, kupovala zahraniční společnosti včetně italské muničky Fiocchi a americké Kinetic Group.
Podle agentury Bloomberg byla nabídka během primárního úpisu rozebrána během několika minut od zahájení objednávek; investoři poptali více akcií, než je k dispozici, a v důsledku toho obdrží při úpisu méně, než žádali. CSG si při IPO klade za cíl získat 3,3 miliardy eur, z toho zhruba 2,55 miliardy připadne majiteli za prodej části jeho podílu a 750 milionů eur získá přímo společnost z emise nových akcií. V případě navýšení může objem dosáhnout zhruba 3,8 miliardy eur. Upisovací cena je 25 eur za akcii, což analytika One Family Office Anna Píchová označuje za férové ocenění.
Hodnocení CSG na burze činí zhruba 25 miliard eur. Štěpán Hájek z fondu J&T Wood Defense popisuje ocenění jako konzervativnější, připomínal spekulace o 30 miliardách a interní odhady až 35–37 miliard eur. Píchová míní, že dvacetinásobek EV/EBITDA je rozumná valuace; tento ukazatel udává, kolik let provozního zisku (EBITDA) by firma „vydělávala“ na svou cenu (EV).
Akcie budou po primárním úpisu obchodovatelné i na sekundárním trhu a budou dostupné rovněž na neregulovaném trhu pražské burzy Free Market v korunách. Očekávání odborníků je, že kvůli velkému zájmu se cena při otevření může výrazně navýšit; Hájek připomíná případy, kdy emise otevřely až o 30 % výše.
Marže CSG jsou nadprůměrné: v roce 2024 reportovala EBITDA marži téměř 27 %, kdežto například Rheinmetall dosáhl 18 %, Leonardo 8,6 % a BAE 15 %. Čistá zisková marže CSG činila předloni 25 %. Vyšší marže firma připisuje silné poptávce po velkorážové munici a vertikální integraci. Manažeři a analytici upozorňují, že rychlé uvedení na burzu souvisí i s rostoucí geopolitickou nejistotou.
